SpaceX представила первый квартальный отчет после июньского IPO и превзошла ожидания Уолл-стрит по выручке: показатель достиг 7,81 млрд долларов при прогнозе 6,93 млрд. Чистый убыток сократился до 541 млн долларов с 1 млрд годом ранее, а убыток на акцию составил 9 центов против ожидавшихся 26 центов. Финансовый обзор Schwab Network также отметил рост выручки во II квартале на 92% год к году, примерно до 7,8 млрд долларов, а скорректированной EBITDA на 191%, до 3,5 млрд.
Выручка выросла на 92%, с 4,1 млрд долларов. В расширенных торгах бумаги сначала теряли около 8%: рынок отреагировал на резкий рост капитальных затрат. Позже акции закрыли день с ростом на 9,4%, на отметке 125,33 доллара. Это лучший результат с 15 июня, однако котировки остаются ниже цены IPO в 135 долларов. С открытия торгов по 150 долларов 12 июня бумаги потеряли порядка 16%. Так рынок оценивает не только темпы роста бизнеса, но и сроки, за которые масштабные вложения в ИИ и вычислительную инфраструктуру начнут приносить отдачу.
Основной вклад внес сегмент Connectivity, то есть Starlink: его выручка составила 4,29 млрд долларов при ожидании 3,83 млрд, а операционная прибыль достигла 1,66 млрд. Космический сегмент принес 962 млн против прогноза 835 млн, но показал операционный убыток в 542 млн. Подразделение ИИ выручило 2,56 млрд при оценке 2,18 млрд и зафиксировало убыток в 1,26 млрд. Абонентская база Starlink достигла 12 млн, а по сравнению с предыдущим кварталом компания привлекла более 1,7 млн новых клиентов. По данным ValueAdd VC, в 2025 году Starlink обеспечил 11,4 млрд долларов, или около 61% выручки SpaceX, при оценочной марже EBITDA около 63%. Спутниковая связь была главным прибыльным направлением компании еще до IPO.
Капитальные затраты выросли более чем в шесть раз, до 18,37 млрд долларов. Из них 15,83 млрд направили на ИИ, сумма превысила среднюю оценку аналитиков в 13,22 млрд. После IPO денежные средства и эквиваленты достигли 93,5 млрд долларов против 24,7 млрд на конец первого квартала. Долг и финансовые лизинги выросли с 22 млрд до 36,8 млрд. На фоне роста расходов именно объем инвестиций оставался одним из факторов, за которыми следил рынок: увеличение выручки и EBITDA не снимает вопроса о сроках окупаемости инфраструктуры.
Абонентская база Starlink за год удвоилась и достигла 12 млн, увеличившись на 17% по сравнению с первым кварталом. Средний доход с пользователя остался на уровне 66 долларов, заметно ниже 85 долларов годом ранее. На звонке руководство говорило о темпах роста корпоративных и государственных контрактов и о цели довести годовую регулярную выручку до 100 млрд долларов к концу года. Компания также сообщила о дополнительных облачных контрактах на 6,7 млрд долларов, наращивание объемов начнется с октября. Рост числа клиентов при снижении среднего дохода на пользователя повышает значение дальнейшего расширения корпоративных и государственных продаж.
Илон Маск заявил о планах строить ИИ-инфраструктуру преимущественно на чипах Nvidia и увеличить вычислительные мощности до более чем 2 ГВт к концу 2026 года и почти 10 ГВт к концу 2027-го. SpaceX объявила о сотрудничестве с Nvidia в области «космических вычислений»: речь идет о полезной нагрузке Starmind AI1 с GPU Rubin и CPU Vera для орбитальных дата-центров. Параллельно обсуждается строительство завода Terafab в Восточном Техасе совместно с Tesla и Intel. Полный объем проекта оценивают в сумму до 119 млрд долларов.
Для испанского и европейского рынков эта история важна прежде всего из-за Starlink и доступа к спутниковой связи в удаленных районах, а также из-за интереса институциональных инвесторов к бумагам после IPO. SpaceX остается ключевым коммерческим оператором запусков: значительная часть миссий по-прежнему связана с выводом собственных спутников, однако компания также предлагает доступные запуски для сторонних аппаратов. Развитие Starship рассматривается как условие для новых типов миссий, в том числе перспективного космического туризма, однако программа требует крупных вложений в исследования и испытания.
Рост капитальных затрат на ИИ отражает общую гонку гиперскейлеров. Alphabet и Meta уже показали резкое увеличение расходов, как и Microsoft с Amazon. Краткосрочная монетизация дата-центров через облачные контракты с крупными клиентами может снизить давление на баланс, но не снимает вопроса об устойчивости модели при высокой долговой нагрузке и конкуренции в орбитальном сегменте. Для инвесторов в Европе критичны прозрачность экономики Starlink, сроки Starship и реальная отдача от орбитальных вычислений, пока не доказанная в промышленном масштабе.
