Впервые за год управляющие фондами больше боятся не пузыря ИИ, а скачка доходности облигаций. Свежий опрос Bank of America показывает: инвесторы меняют приоритеты. Решения ФРС и дорогая нефть только подливают масла в огонь.
Облигации снова на передовой — и не в хорошем смысле. По свежей статистике Bank of America, именно резкий рост доходности гособлигаций сейчас больше всего тревожит крупных управляющих. В сентябре 33% профи назвали этот риск главным, впервые за год отодвинув на второй план страхи вокруг пузыря искусственного интеллекта. Ещё месяц назад ИИ был на вершине рейтинга угроз.
По данным Bank of America, инвесторы держат net 48% underweight в облигациях — это самый сильный недовес к бондам с мая 2022 года.
В том же опросе 27% управляющих признались: готовы пересмотреть свои взгляды на американские гособлигации только если доходность 30-летних бумаг перевалит за 6%. Это уже уровень тревоги — такой скачок ставок грозит серьёзными потерями для держателей облигаций и может заставить всех пересчитать риски по всему миру.
Но и ИИ не ушёл с радаров. 42% опрошенных считают, что следующий кредитный кризис может прийти не из-за госдолга, а из-за того, что в инфраструктуру гипермасштабируемых AI-проектов вбухивают слишком много денег. Для сравнения: в августе так думали 38%.
Глобальные доходности облигаций недавно достигали многолетних максимумов: доходность 10-летних U.S. Treasuries превысила 5%, а 10-летних немецких Bund — 3,4%, что стало рекордом за 15 лет. Это подтверждает, что распродажа затронула не только США, но и европейские рынки.
Рынок не верит в резкие перемены: 46% участников опроса не ждут дальнейшего роста доходности американских гособлигаций даже после решения ФРС увеличить обратный выкуп долга. Только 29% ждут, что заимствования подорожают ещё сильнее.
Что с экономикой? Большинство управляющих (55%) не ждут жёсткой посадки: уверены, что США рецессии избежит. 38% рассчитывают на мягкое замедление, и лишь 2% готовятся к резкому спаду.
Треть инвесторов признаёт: больше всего их сейчас беспокоит «чрезмерное инвестирование компаний» — в первую очередь в новые технологии и инфраструктуру. Это может перегреть отдельные сектора и добавить новых рисков.
На практике управляющие уже двигают портфели: сокращают долю акций и сырья, облигаций по-прежнему сторонятся — особенно в здравоохранении, промышленности и банках. Заодно падает интерес к акциям потребительских компаний.
Bank of America отмечает: инвесторы не просто меняют стратегию, а готовятся к долгой турбулентности. Когда решения ФРС и скачки цен на сырьё могут в любой момент перевернуть рынок, осторожность становится главным правилом. Для Испании это значит: стоимость заимствований и доступ к капиталу становятся менее предсказуемыми, а любые резкие движения на рынке облигаций быстро отразятся на банках и бюджете. В такой обстановке попытки компаний и властей делать ставку на хайповые технологии вроде ИИ могут обернуться не только ростом инноваций, но и новыми финансовыми ловушками. Эпоха дешёвых денег закончилась — теперь даже самые крупные игроки вынуждены пересматривать приоритеты, чтобы не оказаться заложниками чужих ошибок и рыночных перегибов.
